【摘要】項目投資是企業(yè)發(fā)展的重要途徑，而無論是項目的搜尋還是決策都必須遵循科學的方法才能提高項目投資的成功率。同時，在項目評價過程中引入投資組合、實物期權(quán)的概念對提高決策的科學性也是至關(guān)重要的。

【關(guān)鍵詞】投資戰(zhàn)略；投資組合；實物期權(quán)

企業(yè)的生存靠發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業(yè)在新領(lǐng)域的拓展，同時也包括企業(yè)原有領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新。固然，企業(yè)要進入一個新的領(lǐng)域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業(yè)在自身業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的創(chuàng)新，無論是產(chǎn)品線的延伸還是現(xiàn)有產(chǎn)品的改良，都會面臨來自技術(shù)、市場方面的風險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業(yè)發(fā)展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴大再生產(chǎn)或是開拓新市場都將對企業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。

一、投資戰(zhàn)略的制訂

企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的，相應(yīng)于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對市場前景和企業(yè)態(tài)勢的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產(chǎn)品－市場選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢（競爭分析）構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構(gòu)成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類型、投資時機選擇和投資項目的優(yōu)化組合。

二、投資項目的選擇

企業(yè)投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應(yīng)該根據(jù)企業(yè)既定的投資戰(zhàn)略，以企業(yè)自身投資能力為基礎(chǔ)，圍繞企業(yè)核心競爭力進行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發(fā)現(xiàn)真正適合企業(yè)的項目，錯失良好的投機時機。

1、基于企業(yè)投資戰(zhàn)略的項目選擇

1信息化項目投資成本分析

信息化應(yīng)用在提高工作效率，加強管理，以及降低運行成本等方面都可以發(fā)揮出顯著的成效，特別是在“人無我有”的階段，信息化應(yīng)用往往能給企業(yè)帶來顯著的競爭優(yōu)勢，但是到了“我有人有”的階段時，信息化應(yīng)用已蛻變成了一個基本要求，而不是一個競爭優(yōu)勢了。從另一個角度看，當競爭企業(yè)間都實施了同類型的信息化應(yīng)用時，其使用效果相當，而初始的投資成本與投用運行成本相對較高的信息化應(yīng)用，反而會使企業(yè)在競爭中處于劣勢的位置。信息化項目的投資成本由隱性成本和顯性成本構(gòu)成。隱性成本一般是指信息化項目實施帶來的組織變革成本、先動成本、風險成本等。顯性成本通常主要由建設(shè)前期準備成本、硬件投資成本、軟件投資成本、上線成本等幾部分構(gòu)成。

1.1前期準備成本包括項目建設(shè)前期開展的項目咨詢、可行性分析、系統(tǒng)需求分析等工作所需投入的前期準備費用。

1.2硬件投資成本

硬件投資成本指信息系統(tǒng)建設(shè)時所需購置的一次性費用或租賃費用，主要包括數(shù)據(jù)中心環(huán)境、服務(wù)器設(shè)備、存儲設(shè)備、客戶端設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的搭建或升級改造等相關(guān)方面的投資。這些投資基本都是以固定資產(chǎn)的形式進行管理，以折舊的方式攤?cè)氤杀荆顿Y去向與投資規(guī)模顯而易見，因此往往也是投資者側(cè)重關(guān)注的部分。

1.3軟件投資成本

軟件成本是指構(gòu)建信息系統(tǒng)所需的軟件投資，包括系統(tǒng)平臺軟件、數(shù)據(jù)庫軟件、外購或委托開發(fā)軟件所需的費用，以及軟件調(diào)試、部署等費用，屬于無形資產(chǎn)范疇。

1.4上線成本

企業(yè)的生存靠發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業(yè)在新領(lǐng)域的拓展，同時也包括企業(yè)原有領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新。固然，企業(yè)要進入一個新的領(lǐng)域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業(yè)在自身業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的創(chuàng)新，無論是產(chǎn)品線的延伸還是現(xiàn)有產(chǎn)品的改良，都會面臨來自技術(shù)、市場方面的風險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業(yè)發(fā)展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴大再生產(chǎn)或是開拓新市場都將對企業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。

一、投資戰(zhàn)略的制訂

企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的，相應(yīng)于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對市場前景和企業(yè)態(tài)勢的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產(chǎn)品－市場選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢（競爭分析）構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構(gòu)成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類型、投資時機選擇和投資項目的優(yōu)化組合。

二、投資項目的選擇

企業(yè)投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應(yīng)該根據(jù)企業(yè)既定的投資戰(zhàn)略，以企業(yè)自身投資能力為基礎(chǔ)，圍繞企業(yè)核心競爭力進行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發(fā)現(xiàn)真正適合企業(yè)的項目，錯失良好的投機時機。

1、基于企業(yè)投資戰(zhàn)略的項目選擇

企業(yè)的投資戰(zhàn)略為項目的選擇指明了方向，穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)的投資圍繞企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域、現(xiàn)有市場進行核心多元化或者至少是相關(guān)多元化投資。因此，企業(yè)在選擇投資項目時，必然會圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品進行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現(xiàn)有產(chǎn)品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產(chǎn)品類型以覆蓋更多的細分市場。無論是縱向還是橫向都要求企業(yè)在自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)搜尋項目信息；與此相對應(yīng)，創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)跳出現(xiàn)有的業(yè)務(wù)框架，開發(fā)全新的產(chǎn)品或拓展新的市場，甚至是在完全陌生的領(lǐng)域進行投資。但這種投資并不意味著四處開花，毫無方向，它必須以企業(yè)的投資能力為基礎(chǔ)，以企業(yè)核心競爭力為中心，是企業(yè)核心競爭力的延伸。

2、基于企業(yè)核心競爭力的項目選擇

1項目概況

1.1項目基本情況：投資新建精密專用鑄件項目一期工程，主要建設(shè)內(nèi)容包括：聯(lián)合廠房33600㎡、辦公樓4980㎡、配電中心1200㎡，預留建筑用地約5000㎡；新增中頻熔化爐、砂處理設(shè)備等關(guān)鍵設(shè)備及相關(guān)設(shè)備100臺（套）；設(shè)計生產(chǎn)能力為最大鑄件40噸、年產(chǎn)4.5萬噸/年的大型、精密鑄件。項目于2011年12月底建成投產(chǎn)。

1.2項目決策要點主要有：①鑄造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展向以風力發(fā)電機組、汽輪機、鼓風機、大型數(shù)控機床配套鑄件制造為主轉(zhuǎn)變，發(fā)展方向緊跟國家投資熱點，是國家宏觀經(jīng)濟重點支持行業(yè)的基礎(chǔ)支撐點之一；②鑄件品質(zhì)大幅度提升，盡可能強度大、精度高、切削性能好、品質(zhì)高度穩(wěn)定，工藝水平和制造經(jīng)驗等處于國內(nèi)領(lǐng)先；③通過規(guī)模化生產(chǎn)，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低生產(chǎn)成本。

1.3項目評價目標、方法：全面綜合評價，既投資項目建設(shè)過程的管理評價及竣工投產(chǎn)后運營一年的效果評價；評價方法為對比法。

2評價內(nèi)容

2.1項目總投資（見表1）。

3評價結(jié)果及分析

3.1評價結(jié)果：項目綜合評價為基本成功，主要在于：①項目的建設(shè)符合集團公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)升級，提高競爭力的發(fā)展戰(zhàn)略；②項目按期完成，基本達到目標要求，項目投產(chǎn)后運行可靠，能穩(wěn)定生產(chǎn)，各項運行指標達到設(shè)計要求；③目前受經(jīng)濟形勢的影響，市場需求低迷，造成鑄件產(chǎn)量不足，使項目初期財務(wù)效益目標沒有實現(xiàn)，預計這種局面還可能持續(xù)一段時間。

[摘要]項目開發(fā)過程中包含多種形式的實物期權(quán)，為了從決策目標、內(nèi)容和決策準則上適應(yīng)項目開發(fā)經(jīng)濟分析的要求，本文在對前人的研究工作進行總結(jié)的基礎(chǔ)上，界定了在項目開發(fā)生命周期上可能存在的實物期權(quán)，研究了考慮內(nèi)含實物期權(quán)時，軟件開發(fā)項目投資決策分析的內(nèi)容和目標，并且構(gòu)建了項目投資決策的一般框架和決策準則。

[關(guān)鍵詞]投資決策；實物期權(quán)；凈現(xiàn)值

一、引言

在不確定條件下的項目投資決策分析中，實物期權(quán)理論正替代傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法(NPV)而得到廣泛的運用。許多學者也將該方法引入了IT項目的投資決策分析之中，如：Benarch和Kauffman運用Black-Scholes模型，近似地估算一電子銀行網(wǎng)絡(luò)項目中所包括的實物期權(quán)價值，他們將項目投資機會看成一個仿真的美國式買入期權(quán)(Pseudo-AmericaCallOption)，并考慮分紅的情況，將項目現(xiàn)金流現(xiàn)值和看成是期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)；Taudes運用Black-Scholes期權(quán)定價模型分析軟件升級項目的經(jīng)濟效益；Panagi和Trigeorgis運用實物期權(quán)理論分析了某通信項目的經(jīng)濟價值；Schwartz運用動態(tài)規(guī)劃法(DynamicProgram-ming)討論了兩種IT項目的期權(quán)定價。

上述文獻中存在著兩個缺陷：一是雖然在軟件開發(fā)項目經(jīng)濟分析時考慮了項目內(nèi)含的實物期權(quán)價值，但在項目投資決策分析中卻仍然遵循NPV方法的思路，而沒有考慮實物期權(quán)的執(zhí)行問題以及何時執(zhí)行問題；二是缺乏對軟件開發(fā)項目在生命周期的各個階段所包含的實物期權(quán)作全面、系統(tǒng)的研究，大多只是考慮到項目中的等待期權(quán)。本文則對上述問題作了詳盡的研究和分析。

二、軟件項目的生命周期

從項目管理與項目經(jīng)濟分析的角度看，軟件項目的生命周期可歸納為圖1所示的一般過程：

在圖1中，橫坐標是時間，縱坐標是收益或投資成本，t0=0是項目的決策點。在決策時，I是項目可行性研究費用(成本)，相對于項目的整個壽命期，一般來說項目的可行性研究階段的時間很短，所以假設(shè)項目的可行性研究是在瞬間完成。t1是項目開發(fā)的起始點，t2-t1是項目前期開發(fā)階段，在這一階段，項目有一現(xiàn)金流C1支出，C1可能是常量，也可能是隨時間的變量C1(t)。從t2時刻起，項目的首期開發(fā)完成，項目開始有收益，即現(xiàn)金流B1，B1也可能是常量，更一般的是隨時間的變量B1(t)，這一收入可能是企業(yè)出售軟件或軟件相關(guān)服務(wù)效益的收入。同時，對于大多數(shù)成功的軟件項目來說，從t2時刻起，該軟件項目又開始了進一步的開發(fā)，如增加軟件的新功能，或?qū)④浖浦矓U展到其他的計算機操作系統(tǒng)等。從t3-t2階段是軟件項目的第二次開發(fā)階段，在這一過程中所發(fā)生的開發(fā)費用為C2，C2的特點也與C1相似。從t3到tn，其中可能包括多個與t3-t2階段相似的軟件項目的擴展(二次開發(fā))階段。T是該軟件項目結(jié)束的時間。由于技術(shù)進步與消費者需求的變化，一般來說一個軟件不可能永遠繼續(xù)下去，它可能在某一時刻被完全淘汰。綜上分析，t0是項目的決策點，t1是項目的開發(fā)起始點，他們可能是同一時間，但大多數(shù)情況下可能是不同點。t1-tn是項目的開發(fā)階段，其中t1-t2是項目的純開發(fā)階段，在這一階段上，項目無收益。t2-T是項目的收益階段，在這個時段上項目有現(xiàn)金流入，他們通常大于本階段上的開發(fā)費用。值得指出的是，軟件項目在t2-T階段，企業(yè)可以中止并出售該項目，并一次性收取轉(zhuǎn)讓費。

摘要：項目后評價對企業(yè)發(fā)展尤為重要，項目后評價理論和方法很多，但針對企業(yè)投資項目后評價指導性不強，本文主要通過梳理項目后評價相關(guān)內(nèi)容，為企業(yè)投資項目后評價提出一些建設(shè)性的意見。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；投資項目；項目后評價

投資項目后評價對于一個企業(yè)來說指的是企業(yè)在項目投資完成或過程中，通過對投資項目的實施過程、結(jié)果及其影響進行全面系統(tǒng)地回顧，與項目投資決策時確定的目標進行對比分析，找出變化及差異，全面分析原因、總結(jié)經(jīng)驗、吸取教訓，針對存在的問題提出建議，并將信息反饋給企業(yè)決策層，改善企業(yè)類似項目的投資決策與管理。企業(yè)投資項目后評價的重點內(nèi)容應(yīng)包括：投資項目的行業(yè)是否發(fā)生重大變化并影響企業(yè)發(fā)展，項目收益是否滿足企業(yè)要求，項目能否可持續(xù)及主要影響因素，總結(jié)項目投資經(jīng)驗及教訓，提出今后企業(yè)、項目發(fā)展的建議。

一、投資項目后評價的基本內(nèi)容

（一）項目實施過程評價（1）項目前期決策階段：主要對項目立項的依據(jù)，項目決策過程和程序等進行總結(jié)與評價。（2）項目實施準備階段：主要對項目設(shè)計、開工準備、資金籌措等情況和程序進行總結(jié)與評價。（3）項目建設(shè)實施階段：主要對項目合同執(zhí)行、建設(shè)、管理與控制、重大變更及風險、竣工驗收等情況進行總結(jié)與評價。（4）項目運營維護階段：主要對項目實現(xiàn)程度、收入情況、運營成本和財務(wù)狀況進行總結(jié)與評價。

（二）項目目標后評價項目目標后評價是指通過項目運營初期實現(xiàn)的指標預測項目實際目標，并與項目前期階段確定的投資目標進行評價分析，評價項目投資目標是否正確、合理，目標實現(xiàn)程度，產(chǎn)生的偏差及原因等。

（三）項目效益后評價（1）項目技術(shù)效果評價：主要針對項目實際運行狀況，對項目采用的技術(shù)水平、裝備水平進行分析，重點關(guān)注是否符合國家相關(guān)技術(shù)政策。（2）項目財務(wù)效益評價：根據(jù)項目達到的實際情況及運營現(xiàn)狀，全面識別和費用和效益，進行盈利能力、清償能力、財務(wù)生存能力和風險分析，評價項目的經(jīng)濟合理性，判斷項目效益的實現(xiàn)程度。

（四）項目影響后評價（1）項目環(huán)境影響評價：重新確定項目環(huán)境影響的實際結(jié)果，對項目建設(shè)、運營管理期間的主要污染物及控制情況，項目環(huán)境評價驗收情況，區(qū)域的環(huán)境質(zhì)量情況，區(qū)域的生態(tài)平衡和環(huán)境管理能力等進行總結(jié)與評價。（2）項目社會效益評價：主要對項目的利益相關(guān)者、產(chǎn)生的社會影響，利益相關(guān)者的互適應(yīng)性、影響社會穩(wěn)定的風險因素等進行總結(jié)與評價。

1AHP和VIKOR法簡介

1.1AHP法AHP法是一種定性分析和定量分析相結(jié)合的決策分析方法。客觀情況的復雜性導致對多因素問題分析時很難做到每一個判斷矩陣都具有完全一致性，需要結(jié)合要素的不同權(quán)重進行分析。首先，需要根據(jù)Saaty九標度判斷矩陣，將定性判斷定量化，構(gòu)造兩兩對比矩陣;其次，利用和積法確定不同層次的相對權(quán)重;最后進行一致性檢驗。由于對兩個復雜要素的比較不能完全一致，會出現(xiàn)偏差，需要對矩陣進行一致性檢驗。一致性檢驗指標為CR=CI/RI，其中，CI=(λmax－n)/n－1，λmax為判斷矩陣的最大特征值，n為矩陣的維數(shù)，RI為平均隨機一致性指標。一般情況下，CR越小，矩陣的一致性越好，當CR＜0.1，可以判斷矩陣有令人滿意的一致性。

1.2VIKOR法VIKOR法是一種基于理想點法的多屬性決策方法，最早由Opricovic［11］于1998年提出。其基本思路為:首先，定義正、負理想解。正理想解是指各方案在評估準則下的最優(yōu)值;負理想解是指各方案在評估準則下的最差值。其次，對備選方案指標值與理想方案的接近程度排列優(yōu)先順序，越接近正理想解的方案越好。排序采用了由Lp-metric發(fā)展而來的聚合函數(shù)。

2房地產(chǎn)企業(yè)項目投資決策指標分析

房地產(chǎn)企業(yè)項目投資的規(guī)模較大，涉及的因素較多，構(gòu)建全面、系統(tǒng)的指標評價體系是進行項目投資決策的前提［13］。具體而言，房地產(chǎn)企業(yè)項目投資決策會受到以下四個方面因素的影響:首先，由于房地產(chǎn)企業(yè)項目為不動產(chǎn)，外部環(huán)境會影響房地產(chǎn)項目投資;其次，房地產(chǎn)企業(yè)是以盈利為目的，項目投資帶來的經(jīng)濟效益是房地產(chǎn)企業(yè)決策者最關(guān)心的;再次，由于房地產(chǎn)項目的復雜性，政策風險、工程風險、經(jīng)濟風險等會影響項目的投資決策;最后，土地費用、前期工程費和建安工程費也會影響房地產(chǎn)企業(yè)的項目投資決策。綜上所述，在其他學者研究的基礎(chǔ)上，經(jīng)過調(diào)研分析之后，筆者構(gòu)建了房地產(chǎn)企業(yè)項目投資決策的一級屬性和二級屬性指標，見表1。

3基于AHP和VIKOR法的房地產(chǎn)企

業(yè)項目投資決策評價案例分析W企業(yè)是國內(nèi)較大的房地產(chǎn)開發(fā)商之一，業(yè)務(wù)范圍覆蓋50多個城市，年銷售規(guī)模達到千億元。本文以W企業(yè)將在天津、徐州、福州和成都實施的4個房地產(chǎn)項目為例進行投資決策的評價研究:酒店式公寓項目A1位于天津市區(qū)南部，該宗地臨近市級商業(yè)中心，商業(yè)配套設(shè)施齊全，北側(cè)為相關(guān)政府部門;別墅區(qū)項目A2位于徐州市銅山區(qū)，處于城區(qū)主干道，靠近連霍高速，交通便利，周邊商業(yè)配套設(shè)施均面向高層消費群體;商品房項目A3位于福州市倉山區(qū)，依山傍水、環(huán)境優(yōu)雅，臨近多所大學校園，超市、醫(yī)院等生活配套設(shè)施齊全，公交系統(tǒng)完善;配套商業(yè)設(shè)施和高層住宅樓項目A4位于成都市核心區(qū)，有多路公交經(jīng)過，周邊配套包括學校、商場、醫(yī)院、銀行等。4個房地產(chǎn)項目均有自己的優(yōu)勢，側(cè)重點不同，本文從環(huán)境指標、收益指標、風險指標和成本指標4個方面利用AHP和VIKOR法對W企業(yè)的4個房地產(chǎn)項目投資決策進行評價。

3.1利用AHP確定指標權(quán)重研究人員邀請10位來自房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域的高級工程師分別對一級指標集和二級指標集的重要性進行打分，構(gòu)造判斷矩陣，通過MATLAB10.0軟件計算出各級指標的權(quán)重，并進行一致性檢驗，結(jié)果見表2～表6。從表2～表6的數(shù)據(jù)可以看出，各一級指標和二級指標的判斷矩陣均通過一致性檢驗，由此本文得到了14個房地產(chǎn)企業(yè)項目投資決策二級指標的權(quán)重，結(jié)果見表7。

一、項目投資管理存在的主要問題

縱觀石油企業(yè)在項目管理中的實際情況，主要存在以下三方面問題：

（一）項目負責人制度流于形式，存在有項目負責人，沒有人負責項目現(xiàn)象。

目前，按照規(guī)定，在石油企業(yè)所實施的項目都要求有項目負責人，各單位的項目負責人往往是該單位的主管領(lǐng)導，只是“單位負責人”，并不是實質(zhì)意義上的項目負責人。項目負責人只是名義上負責，不具體管理項目，實際上是集體負責，計劃階段由計劃部門負責，施工階段由基建部門現(xiàn)場負責人進行管理，材料購置由物資供應(yīng)部門負責。這樣，項目從計劃到組織施工，人人負責，導致責任主體過多，出現(xiàn)問題又無人具體負責，使投資控制無法真正落實。

早在1978年鄧小平同志就指出了這個問題，他說：“現(xiàn)在各地企事業(yè)單位中，黨和國家的各級機關(guān)中，一個很大的問題就是無人管理。名曰集體負責，實際上無人負責。”這種現(xiàn)象是造成項目投資失控的根源。

（二）沒有建立嚴格的投資控制考核制度，建設(shè)單位投資控制觀念淡薄，存在公家的錢不花白不花的思想。

雖然中國已加入了WTO，初步建立了社會主義市場經(jīng)濟體制，但是在一些石油企業(yè)還沒有真正擺脫計劃經(jīng)濟的束縛，在內(nèi)部管理中，投資仍實行計劃管理模式，由單位承擔投資風險。由于沒有建立嚴格的投資控制考核制度，各建設(shè)單位對降低項目投資缺乏積極性、主動性，以多報項目，爭取投資為目標，對投資項目投資控制觀念模糊，存在公家的錢不花白不花的思想。這樣就造成了計劃資金的有限性與各單位爭投資的矛盾。從設(shè)計單位到建設(shè)單位，目的都是為了盡可能爭取到項目的批復，在項目的可行性研究階段，少報投資費用、夸大經(jīng)濟效益，待項目實施后，又隨意增加工作量，結(jié)果造成投資超支既成事實，這就是人們通常所說的“釣魚項目”，造成投資的極大浪費，這種現(xiàn)象已成為影響一些企業(yè)項目投資管理主要問題。

（三）項目投資管理抓兩頭，投資費用運行的中間環(huán)節(jié)失控。