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一、保險(xiǎn)公司資金投資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）主要投資渠道較為單一債券因?yàn)槠涫找娣€(wěn)定、安全性高、流動(dòng)性好的特點(diǎn)，在保險(xiǎn)公司資金投資中占據(jù)較大比例，這能很好地保障保險(xiǎn)公司資金的安全性，是保險(xiǎn)公司規(guī)避和防范風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要手段，但是隨著市場(chǎng)利率，國家政策和投資環(huán)境等投資因素的不斷變化，將銀行存款和債券作為最主要的投資渠道對(duì)于保險(xiǎn)公司來說仍然具有風(fēng)險(xiǎn)性。所以，為了減少投資風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大投資收益，豐富投資品種，保險(xiǎn)公司可以選擇通過合理優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品的套期保值和收益的最大化。

（二）保險(xiǎn)投資中基金的投資比重較低國外保險(xiǎn)公司將基金投資作為其資金運(yùn)用的一種常用手段，其原因在于基金通過組合投資的方式分散了投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，由于基金投資目前以國債、股票等證券投資為主，使得基金風(fēng)險(xiǎn)比股票低、收益率比債券高，因此，基金投資具有較好的安全性、較強(qiáng)的流動(dòng)性和較高的收益性的特點(diǎn)，受到廣大保險(xiǎn)公司的追捧，但是目前我國保險(xiǎn)公司資金投資中基金投資所占比重仍然較低。

（三）保險(xiǎn)資金投資于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)現(xiàn)存的問題隨著泰康人壽養(yǎng)老社區(qū)投資試點(diǎn)的方案成功實(shí)施，中國人壽、合眾人壽等多家保險(xiǎn)公司也開始效仿投資養(yǎng)老實(shí)體。一方面，由于我國人口老齡化的日趨嚴(yán)重，保險(xiǎn)公司投資養(yǎng)老實(shí)體緩解我國日益嚴(yán)重的養(yǎng)老壓力，同時(shí)也為保險(xiǎn)公司增加了一條規(guī)模大、期限長(zhǎng)、回報(bào)穩(wěn)定的投資渠道，改善資金和負(fù)債的匹配問題；另一方面，保險(xiǎn)公司通過投資養(yǎng)老實(shí)體，能幫助保險(xiǎn)公司塑造更好的公眾形象，能在很大程度上消除人們對(duì)保險(xiǎn)公司的負(fù)面評(píng)價(jià)。但投資養(yǎng)老實(shí)體存在的風(fēng)險(xiǎn)也很突出，我國目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)并不成熟，還在起步階段，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)模小、服務(wù)質(zhì)量差、缺乏專業(yè)的護(hù)理人員、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，而且養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是一個(gè)微利產(chǎn)業(yè)，公益事業(yè)的性質(zhì)遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)利益，這導(dǎo)致了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投資周期長(zhǎng)、資金初期投入量大、資金流動(dòng)性弱等的特點(diǎn)，所以如何恰當(dāng)?shù)匾?guī)避或減輕這些風(fēng)險(xiǎn)成為保險(xiǎn)公司投資養(yǎng)老實(shí)體的首要目標(biāo)。除了以上幾個(gè)方面以外，保險(xiǎn)公司自身資金投資、經(jīng)營(yíng)和管理機(jī)制也需強(qiáng)化，做好資金投資各個(gè)環(huán)節(jié)的信息公開透明工作。

二、保險(xiǎn)公司資金投資風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）拓寬投資渠道，進(jìn)行投資組合通過長(zhǎng)期的投資實(shí)踐，人們得出一條普遍結(jié)論：投資渠道越寬，選擇的方向越多，總的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越小。隨著2012年保險(xiǎn)投資新政的頒布，我國保險(xiǎn)投資渠道越來越寬泛，這要求保險(xiǎn)公司充分理解和掌握馬克維茨的投資組合理論，參照其基本思路，確立自身能承受的風(fēng)險(xiǎn)能力，根據(jù)不同資產(chǎn)（如股票、基金、債券、銀行存款等）的收益率和期望收益（即其在組合中的比重），計(jì)算出組合風(fēng)險(xiǎn)，通過反復(fù)計(jì)算和建模，可以得出本公司的最優(yōu)投資比例。同時(shí)，保險(xiǎn)公司在進(jìn)行保險(xiǎn)投資時(shí)，要注重區(qū)分壽險(xiǎn)資產(chǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)資產(chǎn)。壽險(xiǎn)合同一般期限較長(zhǎng)，因此其資金較為穩(wěn)定，可以投資于期限較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目，如長(zhǎng)期債券、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資。同時(shí)因?yàn)榇蠖鄩垭U(xiǎn)合同具有儲(chǔ)蓄性，這要求壽險(xiǎn)資金的投資更看重的是投資的穩(wěn)健性和安全性，其風(fēng)險(xiǎn)控制的要求要高于產(chǎn)險(xiǎn)，這也是為了確保能滿足被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益，保證保險(xiǎn)公司的償付能力。對(duì)于產(chǎn)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資資金要求流動(dòng)性強(qiáng)，可以加大對(duì)股票、企業(yè)債、基金等流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)投資。分別對(duì)不同性質(zhì)的資金進(jìn)行分類管理，確定不同的投資計(jì)劃，委托不同的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行專門管理，能有效地確保保險(xiǎn)資金的安全和增值。

（二）成立保險(xiǎn)投資基金，加大對(duì)基金的管理力度通過對(duì)國外保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金投資渠道的分析可以看出，基金管理業(yè)務(wù)已成為各大保險(xiǎn)公司的重要投資手段和利潤(rùn)來源，其不僅設(shè)立了公司型基金，還參與銷售一些與基金管理有關(guān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，如直接與共同基金連結(jié)的變額人壽和年金與私人養(yǎng)老金計(jì)劃，再將其分別委托給同一集團(tuán)下的投資顧問或者管理人。而且于2011年下發(fā)的《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)銷售證券投資基金管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》中指出保險(xiǎn)公司可獲得基金銷售許可證，因此，我國保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)積極借鑒國外保險(xiǎn)公司參與契約型封閉式和開放式基金管理的成功經(jīng)驗(yàn)，通過代銷基金，建立專業(yè)的人才管理團(tuán)隊(duì)和基金管理公司，為日后成立保險(xiǎn)投資基金、參與基金管理，打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）第三方托管養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，聯(lián)合銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)首先，針對(duì)我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)人才匱乏、服務(wù)質(zhì)量差等問題，保險(xiǎn)公司可以選擇投資建設(shè)養(yǎng)老實(shí)體產(chǎn)業(yè)，并通過出租和提供服務(wù)的方式委托給第三方經(jīng)營(yíng)，委托專業(yè)的醫(yī)療護(hù)理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)養(yǎng)老社區(qū)服務(wù)，同時(shí)可以選擇與各大高校合作，積極選聘能熟練掌握護(hù)理專業(yè)技能、有著強(qiáng)烈責(zé)任心的學(xué)生，這也從很大程度上解決了大學(xué)生就業(yè)難的問題。另一方面，由于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資初期需要的投資金額較大，且投資回收的期限長(zhǎng)，資金流動(dòng)性差，加之我國目前規(guī)定保險(xiǎn)公司可以將上季末總資產(chǎn)的15%投資于非自用性不動(dòng)產(chǎn)，將上季末總資產(chǎn)的20%投資于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃和不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品[資料源自2012年保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問題的通知》]，因此保險(xiǎn)公司可以選擇和銀行合作，聯(lián)合貸款，共同參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資，使得保險(xiǎn)公司和銀行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。此外，由于投資養(yǎng)老實(shí)體回報(bào)期限長(zhǎng)，而保險(xiǎn)公司是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，隨時(shí)都有可能遇到保險(xiǎn)賠付，這要求保險(xiǎn)公司要建立健全自身的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，嚴(yán)格監(jiān)督養(yǎng)老實(shí)體的投資和經(jīng)營(yíng)。保險(xiǎn)公司還可以將養(yǎng)老服務(wù)與自家公司推出的保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)合起來，如某客戶購買了保險(xiǎn)公司特點(diǎn)種類的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，即可享受保險(xiǎn)公司提供的與之相掛鉤的養(yǎng)老服務(wù)方面的優(yōu)惠活動(dòng)。

（四）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，完善激勵(lì)和約束制度保險(xiǎn)公司自身也要加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資金投資、經(jīng)營(yíng)和管理的控制，建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，委托獨(dú)立的第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)，資金投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資方面的基礎(chǔ)性研究和市場(chǎng)分析監(jiān)測(cè)、確定投資決策、下達(dá)交易指令，資金托管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)資金交割、劃轉(zhuǎn)和清算，未經(jīng)相關(guān)部門和負(fù)責(zé)人的批準(zhǔn)，任何人或機(jī)構(gòu)不得擅自動(dòng)用保險(xiǎn)資金，通過這種資金隔離的機(jī)制，使得資金流和信息流能有效的分離，使得投資交易過程更加透明化。此外，保險(xiǎn)公司還應(yīng)當(dāng)完善激勵(lì)和約束制度，防止資金投資機(jī)構(gòu)為了自身利益，進(jìn)行逆向選擇，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司利益受到侵害。保險(xiǎn)公司可以將投資績(jī)效與管理費(fèi)掛鉤，這能極好地調(diào)動(dòng)資金投資機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)的積極性，但管理費(fèi)用應(yīng)當(dāng)確定一個(gè)浮動(dòng)限制，若是管理費(fèi)用沒有上限，極可能會(huì)促使資金投資機(jī)構(gòu)采取較為激進(jìn)的投資策略，甚至?xí)蛊滗b而走險(xiǎn)，選擇非法的投資途徑。同時(shí)，為了防范這種投資風(fēng)險(xiǎn)，除了設(shè)置浮動(dòng)限制以外，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)督促資金投資和托管機(jī)構(gòu)確立完備的責(zé)任追究制度，將責(zé)任具體明確到個(gè)人，資金從委托給資金投資和托管機(jī)構(gòu)那一刻起，每一投資、劃撥、清算等環(huán)節(jié)都應(yīng)有相應(yīng)的責(zé)任人和監(jiān)督人。

三、結(jié)束語

隨著我國保險(xiǎn)市場(chǎng)的日益完善，政府開始逐步放開對(duì)保險(xiǎn)公司資金投資渠道的控制，鼓勵(lì)各家保險(xiǎn)公司不斷拓寬投資渠道，但是通過對(duì)2005～2013年保險(xiǎn)資金運(yùn)用數(shù)據(jù)的觀察和國外保險(xiǎn)公司投資收益率的分析對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，目前，我國保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)投資的投資收益率遠(yuǎn)低于預(yù)期，所以，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，嘗試不同的投資渠道，豐富現(xiàn)有的投資品種，確保資金的穩(wěn)健發(fā)展。

作者：康麗單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)