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第1篇

關(guān)鍵詞：民間融資；模式；規(guī)模；評(píng)判

JEL分類(lèi)號(hào)：E62　中圖分類(lèi)號(hào)：F832.3　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006-1428(2012)02-0104-05

浙江臺(tái)州是股份合作制的發(fā)祥地，是全國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)、民間融資最為活躍的地區(qū)之一。近年來(lái)，臺(tái)州民間融資呈現(xiàn)出組織化、信息化趨勢(shì)，從早期各種形式的“會(huì)”逐漸向?qū)I(yè)化程度更高的融資組織演變，同時(shí)還出現(xiàn)了依托互聯(lián)網(wǎng)的新型網(wǎng)絡(luò)借貸公司。為了解在本輪穩(wěn)健貨幣政策和流動(dòng)性收緊的背景下，臺(tái)州民間融資發(fā)展的最新情況，人民銀行臺(tái)州市中心支行對(duì)此進(jìn)行了專(zhuān)題調(diào)研。

一、民間融資的主要模式

模式一：親友圈互模式

親友圈互模式是指建立在一定的親緣、地緣、商緣等關(guān)系基礎(chǔ)上，親朋好友之間的融資方式。這種方式一般不以盈利為主要目的，體現(xiàn)的是借貸雙方之間的互，因此，借貸雙方關(guān)系具有不穩(wěn)定性。借貸關(guān)系可能隨時(shí)終止或互換。

這種模式的主要形式有：親友情的救助救急型借貸，主要是為解決臨時(shí)的生產(chǎn)性或生活性資金需求。如生產(chǎn)中缺少部分生產(chǎn)資金、生活中遇到生病等意外情況，親戚、朋友間發(fā)生的借貸，這種方式的借貸利率一般很低甚至零息。有業(yè)務(wù)往來(lái)的朋友圈互助型借貸，主要是發(fā)生在業(yè)務(wù)上有一定往來(lái)的朋友之間的借貸，以解決其暫時(shí)的資金周轉(zhuǎn)困難。親友圈的投資型借貸，相較于前兩種形式，這種形式的資金借貸更多地以一定的盈利為目的，其借款的利率相對(duì)稍高，但這種借貸關(guān)系不連續(xù)、不連貫。親友圈互融資模式是當(dāng)前臺(tái)州民間借貸的主流，所占份額達(dá)到九成以上。

模式二：職業(yè)化逐利性模式

職業(yè)化逐利性模式是指一些組織機(jī)構(gòu)個(gè)人以收取高額利息為目的，并以民間借貸作為營(yíng)生手段的融資方式。這種模式主要形式有：有組織跨界經(jīng)營(yíng)的融資形式，如典當(dāng)行、擔(dān)保公司、投資咨詢(xún)公司、物資調(diào)劑商行等，這些機(jī)構(gòu)都有一個(gè)公開(kāi)合法的身份，在成立之時(shí)有明確的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，但在實(shí)際運(yùn)行中往往超范圍經(jīng)營(yíng)，更多的是依靠“資金掮客”從事民間融資業(yè)務(wù)。個(gè)體高利放貸形式，在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在臺(tái)州存在很多高利放貸者，這些人擁有大量的資金，并對(duì)當(dāng)?shù)氐男蝿?shì)非常了解。平時(shí)帶著現(xiàn)金直接上門(mén)詢(xún)問(wèn)企業(yè)是否需要資金，以收取高額利息作為其營(yíng)生手段。非法集資，近年來(lái)，出現(xiàn)一批專(zhuān)門(mén)從事非法集資活動(dòng)的集資人。甚至有少數(shù)人以非法占有為目的、使用詐騙方法進(jìn)行集資；集資人許諾以超出銀行利息數(shù)倍的高額回報(bào)，一些群眾紛紛冒險(xiǎn)參與，也有人利用自身廣泛的人際關(guān)系和較強(qiáng)的活動(dòng)能力，低息吸收資金后再以高息轉(zhuǎn)借給別人，充當(dāng)融資掮客。從中賺取利差。

二、民間融資的規(guī)模測(cè)算

(一)基于理論模型的民間融資規(guī)模測(cè)算

國(guó)際上對(duì)民間融資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)和測(cè)算，通常的是采用對(duì)“未觀測(cè)金融”(Non-observed Finance。NOF)的測(cè)度。我們采用NOF方法，從農(nóng)戶(hù)和私營(yíng)個(gè)體經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造的生產(chǎn)總值與其所獲得的貸款的不匹配程度這個(gè)維度來(lái)測(cè)算民間融資的規(guī)模。假定社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)造產(chǎn)值需要一定的資金支持，用貸款與GDP的比值來(lái)表示，定義為“單位GDP貸款系數(shù)”。農(nóng)戶(hù)和私營(yíng)個(gè)體經(jīng)濟(jì)與全社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體平均的單位GDP貸款系數(shù)的差值反映產(chǎn)出與融資的不匹配程度，該差值與這部分經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)造的GDP的乘積即為民間融資總額。由于農(nóng)戶(hù)和私營(yíng)個(gè)體經(jīng)濟(jì)貸款、農(nóng)戶(hù)和私營(yíng)個(gè)體經(jīng)濟(jì)單位創(chuàng)造的GDP并非現(xiàn)成的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，我們對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理匯集，并按一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分割，通過(guò)公式計(jì)算，得到全市民間融資余額約為1552億元(如表2)。

(二)基于抽樣調(diào)查的民間融資規(guī)模測(cè)算

首先，測(cè)算企業(yè)民間融資規(guī)模。根據(jù)不同規(guī)模的樣本企業(yè)分別計(jì)算樣本企業(yè)的戶(hù)均民間融資額，再按照企業(yè)戶(hù)數(shù)計(jì)算企業(yè)的民間融資總額。這里的企業(yè)戶(hù)數(shù)采用2008年經(jīng)濟(jì)普查的處于營(yíng)業(yè)狀態(tài)的企業(yè)數(shù)，根據(jù)工商注冊(cè)企業(yè)數(shù)的增長(zhǎng)率換算得到2010年企業(yè)戶(hù)數(shù)(如表3)。

測(cè)算得到企業(yè)民間融資余額約為516億元。由于樣本中的小型企業(yè)多為銀行貸款客戶(hù)。導(dǎo)致小型企業(yè)樣本的貸款與民間融資比過(guò)高。從而使得這種方法計(jì)算的企業(yè)民間融資總額偏小。針對(duì)上述問(wèn)題，我們對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，綜合判斷企業(yè)民間融資余額約在300-400億元之間。

其次，測(cè)算居民家庭民間融資規(guī)模。通過(guò)分別計(jì)算個(gè)體工商戶(hù)和農(nóng)村住戶(hù)樣本的戶(hù)均民間融資額，再按照各自的總戶(hù)數(shù)測(cè)算居民家庭民間融資總額(如表4)。

測(cè)算得到居民家庭民間融資余額為1467億元。由于農(nóng)戶(hù)樣本分布范圍多集中于城市邊緣，這部分農(nóng)戶(hù)收入較高、融資需求較大，以及用個(gè)體工商戶(hù)代表非農(nóng)戶(hù)，這兩方面原因可能導(dǎo)致測(cè)算的居民家庭民間融資額偏大。經(jīng)適當(dāng)調(diào)整，我們判斷居民家庭民間融資余額約在1200-1400億元之間。

(三)基于典型調(diào)查的職業(yè)化逐利性民間融資規(guī)模測(cè)算

為區(qū)分親友圈互和職業(yè)化逐利性這兩種不同運(yùn)作模式的民間融資，我們單獨(dú)對(duì)民間融資中的職業(yè)化逐利性模式進(jìn)行了測(cè)算。該測(cè)算主要采用典型調(diào)查法，據(jù)臺(tái)州市黃巖區(qū)某多年從事民間借貸的業(yè)內(nèi)人士估算，當(dāng)?shù)貙?zhuān)業(yè)從事民間融資的個(gè)人、組織和機(jī)構(gòu)當(dāng)前的民間融資額大概在9億元左右。黃巖區(qū)的民間融資活躍程度，相對(duì)于玉環(huán)、臨海等較為活躍的縣市來(lái)說(shuō)，在全市居于中游位置?？紤]到職業(yè)化逐利性民間融資主要依托中介機(jī)構(gòu)或組織，我們根據(jù)中介數(shù)量比例進(jìn)行測(cè)算，涉及民間融資的中介主要包括擔(dān)保公司、投資咨詢(xún)公司、寄售商行、調(diào)劑商行、典當(dāng)行等，全市合計(jì)707家，黃巖區(qū)43家，占比6.08％，按比例放大得到全市專(zhuān)業(yè)化民間融資規(guī)模約148億元。根據(jù)我們對(duì)臺(tái)州轄內(nèi)各縣市的GDP規(guī)模、存貸款規(guī)模、存貸比、現(xiàn)金出入情況的對(duì)比分析，上述規(guī)?；竞侠?，綜合判斷全市職業(yè)化逐利性民間融資余額約在100-150億元之間。

(四)關(guān)于民間融資規(guī)模的驗(yàn)證與結(jié)論

1、民間融資總規(guī)模。通過(guò)兩種方法測(cè)算2011年6月末臺(tái)州的民間融資規(guī)模，一是基于NOF理論模型得到的數(shù)值是1552億元，二是基于抽樣調(diào)查得到的數(shù)值約為1500-1800億元，前者落在后者區(qū)間之內(nèi)，兩種方法相互驗(yàn)證，因此，我們認(rèn)為這個(gè)數(shù)值區(qū)間是合理的，最終判斷全市的民間融資總規(guī)模約為1500-1800億元，區(qū)間中值為1650億元。

2、民間融資兩種模式的規(guī)模比例。通過(guò)典型調(diào)查

法測(cè)算得到職業(yè)化逐利性民間融資規(guī)模約100-150億元，區(qū)間中值125億元，軋差所得親友圈互民間融資規(guī)模約1350-1700億元，區(qū)間中值1525億元，兩者比例約為1：12.2，可見(jiàn)親友圈互民間融資是民間融資的主要模式。

3、民間融資與貸款的比例。2011年6月末，全市金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額3300.41億元，全市民間融資余額約1650億元，民間融資與貸款的比例約為0.5：1。我們?cè)鴮?duì)2005年末全市民間融資余額作過(guò)測(cè)算，當(dāng)時(shí)的民間融資與貸款的比例約為0.65：1，說(shuō)明臺(tái)州的民間融資與貸款的比例總體趨于下降。這里有兩方面原因：一是正規(guī)金融的快速發(fā)展促進(jìn)了民間融資陽(yáng)光化?！笆晃濉逼陂g，全市正規(guī)金融機(jī)構(gòu)或組織的大量增加引導(dǎo)和吸收了部分民間的資金進(jìn)入正規(guī)金融體系。二是正規(guī)金融的發(fā)展速度超越經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度從而壓制了民間融資的發(fā)展空間。

三、民間融資的運(yùn)行趨勢(shì)及特點(diǎn)

(一)需求：民間融資較為活躍，主體差異明顯，戶(hù)均額度呈放大趨勢(shì)

調(diào)查顯示，樣本中41戶(hù)(69.49％)居民家庭近半年發(fā)生過(guò)民間借貸行為，企業(yè)為25戶(hù)(60.98％)，融資現(xiàn)象普遍且活躍度相對(duì)較高。從民間融資規(guī)模來(lái)看，戶(hù)均額度呈放大趨勢(shì)，其中，企業(yè)戶(hù)均民間融資余額為354.2萬(wàn)元，是2009年戶(hù)均融資余額的3倍之多：居民家庭的戶(hù)均融資余額為18.48萬(wàn)元。不同主體活躍程度差異明顯，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：居民家庭民間融資活躍程度高于企業(yè)，調(diào)查顯示居民家庭活躍度比企業(yè)高9個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是企業(yè)借貸手續(xù)較復(fù)雜。而且資金借出者難以真實(shí)了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，更多的是傾向于把資金借給知根知底的企業(yè)主個(gè)人，與臺(tái)州當(dāng)?shù)?家城商行或者小額貸款公司絕大多數(shù)對(duì)小型企業(yè)的借貸是直接對(duì)接企業(yè)主個(gè)人相印證：非工業(yè)企業(yè)活躍程度高于工業(yè)企業(yè)，其中非工業(yè)企業(yè)融資活躍度為66.67％，高于工業(yè)企業(yè)13.73個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是工業(yè)企業(yè)一般視需求確定生產(chǎn)量，在接單后開(kāi)工生產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)較穩(wěn)定，資金需求平穩(wěn)，可事先尋求銀行等金融機(jī)構(gòu)的支持，而非工業(yè)企業(yè)由于臨時(shí)性資金需求較多，更多尋求融資效率較高的民間融資來(lái)解決：小型企業(yè)活躍程度高于中型企業(yè)。其中小型企業(yè)的借貸活躍度為64.71％，高于中型企業(yè)21.85個(gè)百分點(diǎn)，主要由于小型企業(yè)通過(guò)正規(guī)渠道融資難度較大、可得性低所致。

(二)途徑：親友圈互融資主流地位強(qiáng)化。實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)資金現(xiàn)象有所顯現(xiàn)

民間借貸資金來(lái)源主要是民營(yíng)企業(yè)和居民家庭的閑置資金等，以在親朋好友圈之間流動(dòng)為主。從以上對(duì)臺(tái)州民間融資規(guī)模的測(cè)算結(jié)果來(lái)看，通過(guò)親友圈的資金約為1525億元，通過(guò)職業(yè)化渠道的資金約為125億元。問(wèn)卷數(shù)據(jù)顯示，融入資金方面，體現(xiàn)親友圈借貸的“其他個(gè)人(不含股東、本單位職工)”、“其他企業(yè)”的融入方式共占樣本總?cè)谌胭Y金額的79.34％，這一比例較2009年下半年上升31.38個(gè)百分點(diǎn)；融出資金構(gòu)成中以“自有資金”為主導(dǎo)，占融出資金總量的比例高達(dá)94.98％。從借貸資金來(lái)源可以看出親友圈互的融資模式是民間融資的主流并有強(qiáng)化的趨勢(shì)，同時(shí)也反映出在當(dāng)前通脹壓力顯現(xiàn)、銀行存款“負(fù)利率”現(xiàn)象下，民間資金追求保值增值的意愿強(qiáng)烈。

值得關(guān)注的是，民間融資市場(chǎng)上也有部分資金來(lái)自銀行貸款，有的企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣的形勢(shì)下。通過(guò)經(jīng)營(yíng)信貸資金賺取利差，民間融資成為了代替或部分代替實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)的盈利方式。如一家樣本企業(yè)，資產(chǎn)總額3200萬(wàn)元。融出資金余額1018萬(wàn)元，其中有150萬(wàn)元融出資金系“通過(guò)銀行等非民間融資渠道借入的資金”。應(yīng)關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。一旦企業(yè)融出資金未得到償付，不僅會(huì)企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不良后果。也將牽涉到銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

(三)用途：民間借貸行為總體合理，少數(shù)高利轉(zhuǎn)借、賭博等非常規(guī)用途有上升苗頭

調(diào)查顯示，現(xiàn)階段民間融資用途總體趨向于合理。居民家庭借款主要用于個(gè)體經(jīng)營(yíng)以及一般性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，選擇用于“個(gè)體經(jīng)營(yíng)”的占總生產(chǎn)頻數(shù)的43.86％。其中農(nóng)村住戶(hù)側(cè)重于“購(gòu)買(mǎi)修建房屋”、“農(nóng)業(yè)生產(chǎn)”、“生活支出”三大類(lèi)，個(gè)體戶(hù)借款用途則集中在“個(gè)體經(jīng)營(yíng)”、“購(gòu)買(mǎi)修建房屋”和“償還欠款貸款”方面。企業(yè)借貸主要用于資金周轉(zhuǎn)、臨時(shí)性資金需求以及初創(chuàng)期投資的資本金，選擇用于“流動(dòng)資金”周轉(zhuǎn)占比為57.14％，選擇用于“過(guò)橋資金”和“企業(yè)初創(chuàng)期”也均高達(dá)17.86％。主要體現(xiàn)民間融資是一種臨時(shí)性輔助功能，也是企業(yè)初創(chuàng)期外源融資的主要方式。

不容忽視的是。一些非常規(guī)用途的民間融資給社會(huì)造成了負(fù)面影響。近年來(lái)，一些非法組織或合法機(jī)構(gòu)非法從事吸收公眾存款、非法集資等活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了金融秩序，給地方經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大負(fù)面影響。2011年上半年，臺(tái)州立案非法集資案件起數(shù)及涉案金額分別是去年同期的3.25倍和2.79倍。特別是近期發(fā)生的溫嶺市石塘鎮(zhèn)“日日會(huì)”爆發(fā)倒會(huì)現(xiàn)象，涉案數(shù)千人、金額上億元。這些資金主要用于高利轉(zhuǎn)借、房地產(chǎn)投資投機(jī)、股票期貨以及賭博等，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，影響惡劣、危害較大。

(四)成本：利率重心上移、結(jié)構(gòu)差異較大，居民借貸利率與銀行利率呈反向關(guān)系

從樣本情況看，居民間融資平均利率為15.64％，企業(yè)間借貸平均利率為15.95％。但相比2009年下半年，民間借貸利率重心上移，其中企業(yè)借貸利率分布變化不大，個(gè)人借貸成本則彈性較大，居民家庭樣本借貸月利[1‰，10‰]區(qū)間比重由67.82％下降至43.9％，而[10‰，20‰]利率區(qū)間分布則由17.33％驟升至56.1％。從人民銀行臺(tái)州中支民間借貸利率監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年臺(tái)州民間借貸利率也呈上升態(tài)勢(shì)，6月份民間借貸加權(quán)平均利率為23.07％，比去年同期上升566個(gè)基點(diǎn)，增幅高達(dá)33.02％。同時(shí)，利率結(jié)構(gòu)差異較大，其中反映農(nóng)戶(hù)及企業(yè)等一般社會(huì)主體間借貸的普通借貸利率為17.45％。而反映融資性中介機(jī)構(gòu)與一般社會(huì)主體間以短期墊資為主的隱蔽借貸利率則高達(dá)30.36％。

總體上看，民間融資短期化現(xiàn)象明顯，且居民家庭借貸利率與融資期限的關(guān)系與銀行呈反向關(guān)系。由于居民家庭民間借貸風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)企業(yè)較低。主要體現(xiàn)資金的使用效率。考慮到短期資金借貸關(guān)系結(jié)束后很難較快找到下一借貸對(duì)象，資金閑置導(dǎo)致短期綜合成本較高。而長(zhǎng)期借貸關(guān)系則代表穩(wěn)定的收入預(yù)期，故利率與期限出現(xiàn)反向關(guān)系。企業(yè)借貸利率則與銀行一致。體現(xiàn)資金的占用成本，與借貸期限呈正向關(guān)系。

(五)風(fēng)險(xiǎn)：總體違約率較低，但交易方式相對(duì)原始

調(diào)查顯示，民間融資風(fēng)險(xiǎn)基本可控，違約率相對(duì)較低。企業(yè)樣本中96％的借貸能按期償還，居民家庭樣本中92.68％的借貸款項(xiàng)如期償還，只有少數(shù)出現(xiàn)延期償還，但均未出現(xiàn)不能償還借款的現(xiàn)象。然而，民間融資的交易方式仍相對(duì)原始，借貸手續(xù)極其簡(jiǎn)單、不夠規(guī)范。多數(shù)僅憑口頭承諾或一張借條即可成交，

且極少對(duì)借貸期限、借貸利率以及還款方式進(jìn)行明確。僅有8％的企業(yè)樣本和8.33％的居民家庭樣本簽訂正式的借貸合同；在交易條件上，很少通過(guò)第三人擔(dān)?；蛞晕镔Y、房產(chǎn)證等實(shí)物作抵押，絕大多數(shù)僅憑信用交易，分別有84％的企業(yè)樣本和76.2％的居民家庭樣本通過(guò)該方式交易，存在一定法律風(fēng)險(xiǎn)。

四、對(duì)民間融資的評(píng)判

(一)作用非常關(guān)鍵：民間融資是民營(yíng)企業(yè)的“孵化器”

在正規(guī)金融與民間金融并存的二元金融結(jié)構(gòu)下，民間融資對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)部門(mén)生存和發(fā)展的意義十分重大。企業(yè)生命周期理論和優(yōu)序融資理論表明，企業(yè)在初創(chuàng)期除了依賴(lài)于自身積累為主的內(nèi)源融資，民間融資可能是其最重要甚至唯一的外源融資渠道，融資順序上民間融資也必然先于銀行貸款。因?yàn)槊耖g融資與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主體“短、小、頻、急”的融資特點(diǎn)能夠更好地匹配，特別是親友圈互的民間融資利率不高、期限靈活、能有效降低信息不對(duì)稱(chēng)性。尤其適合小微企業(yè)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的融資需求；而以銀行為代表的正規(guī)金融則出于成本考慮往往“親大疏小”，民營(yíng)企業(yè)在初創(chuàng)期規(guī)模小、實(shí)力弱，幾乎得不到銀行貸款，即使成長(zhǎng)期的民營(yíng)企業(yè)。其貸款的成本高、可得性低，獲得信貸支持也較為有限。因此，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷內(nèi)生出對(duì)民間融資的需求，而內(nèi)生的制度往往具有強(qiáng)大的生命力，也更匹配民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資需求。

(二)成本并不高昂：民間融資平均利率大體合理

傳統(tǒng)觀念往往將民間融資等同于高利貸。實(shí)際上，無(wú)論從民間融資自身還是與銀行貸款的比較來(lái)看，民間融資的總體成本并不高昂。從民間融資內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例看，親友圈互模式這種主流的民間融資體現(xiàn)的是互幫互助，利率并不高，而職業(yè)化逐利性模式民間融資的利率較高，其中也存在媒體曝光較多、利率奇高的非法集資和高利貸，但這部分民間融資并非主流、占比較小，因此總體來(lái)看，民間融資的平均利率大體上還是合理的。從民間融資與銀行貸款的成本比較看，雖然銀行貸款的名義利率與民間融資利率相比有優(yōu)勢(shì)，但其他的諸如審批時(shí)間、非常規(guī)手續(xù)費(fèi)、搭售理財(cái)產(chǎn)品等隱性成本推高了銀行貸款的實(shí)際成本，更重要的是，對(duì)于小微企業(yè)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)主體來(lái)說(shuō)，銀行貸款的可得性較低，因而導(dǎo)致民間融資這種便捷快速的融資渠道被市場(chǎng)所認(rèn)可，民間融資這種反映真實(shí)資金成本的利率水平為市場(chǎng)所接受。

(三)風(fēng)險(xiǎn)總體可控：民間融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)區(qū)別看待

利率就是對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。民間融資作為一種市場(chǎng)化的融資方式，其利率基本不受政策管制影響。能夠全面反映資金供求的風(fēng)險(xiǎn)水平。從利率與風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系看，民間融資中親友圈互這種主流模式的利率不高，民間融資整體平均利率大體合理，因此。民間融資總體風(fēng)險(xiǎn)仍是可控的。具體來(lái)講。親友圈互模式民間融資在實(shí)際運(yùn)行當(dāng)中的利率不高，而且其借貸關(guān)系依靠地緣、親緣、商緣等維系，同時(shí)具有借貸雙方信息對(duì)稱(chēng)、道德約束較強(qiáng)的特征，因此這部分民間融資的風(fēng)險(xiǎn)不大，反而有利于幫助借款主體度過(guò)暫時(shí)性的資金困境，實(shí)現(xiàn)持續(xù)性的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定有正面作用。職業(yè)化逐利性模式民間融資中，非法集資實(shí)質(zhì)是以高額回報(bào)為誘餌的“圈錢(qián)”行為，高利貸則大大增加借款者的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)并容易引發(fā)資金斷鏈，這部分民間融資才是風(fēng)險(xiǎn)的主要根源，但其僅僅是職業(yè)化逐利性模式民間融資中的一部分，在全部民間融資份額中占比較低。因此，必須對(duì)民間融資風(fēng)險(xiǎn)總體可控有一個(gè)清晰、客觀的認(rèn)識(shí)，同時(shí)也應(yīng)區(qū)別對(duì)待不同形式、不同風(fēng)險(xiǎn)的民間融資。

(四)流向有悖政策：民間資金或進(jìn)入宏觀調(diào)控限制行業(yè)

由于民間融資處于金融監(jiān)管體系之外，其不確定性會(huì)削弱甚至抵消貨幣政策的實(shí)施效果。盡管民間金融的利率與央行的基準(zhǔn)利率走勢(shì)是一致的，但是，民間融資的流向可能與央行的政策相悖。由于民間資金的自發(fā)性、盲目性、趨利性、不可控性等特征，使得其往往不受?chē)?guó)家政策導(dǎo)向的控制，而流入一些國(guó)家宏觀調(diào)控的重點(diǎn)目標(biāo)行業(yè)，如房地產(chǎn)業(yè)、“兩高一資”等行業(yè)，一定程度上削弱和抵消了宏觀調(diào)控的成效，不利于調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

五、政策建議

(一)創(chuàng)新金融組織體系，著力培育新型金融組織與金融業(yè)態(tài)

一是大力發(fā)展貸款公司、金融消費(fèi)公司、住宅金融公司等金融業(yè)“專(zhuān)賣(mài)店”。引導(dǎo)設(shè)立該類(lèi)組織有益于對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分。二是培育發(fā)展小額貸款公司、資金互助社、糧食基金會(huì)等新型微小金融組織。三是引導(dǎo)設(shè)立新型金融業(yè)態(tài)。設(shè)立政府引導(dǎo)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金(VC)、私募股權(quán)基金(PE)等。

(二)優(yōu)化現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)，著力發(fā)展服務(wù)小微企業(yè)與個(gè)體經(jīng)濟(jì)的金融機(jī)構(gòu)

一是鼓勵(lì)發(fā)展注重服務(wù)小微企業(yè)與個(gè)體經(jīng)濟(jì)的銀行機(jī)構(gòu)。二是應(yīng)借鑒招商銀行小企業(yè)信貸中心獨(dú)立、專(zhuān)業(yè)、專(zhuān)注的運(yùn)行模式，創(chuàng)新國(guó)有銀行、全國(guó)性股份制銀行支持小微企業(yè)與個(gè)體經(jīng)濟(jì)制度與模式。

(三)解放思想尊重事實(shí)，著力規(guī)范現(xiàn)有隱性的民間融資機(jī)構(gòu)

對(duì)職業(yè)化逐利性模式，引導(dǎo)規(guī)范是主方向，逐步引導(dǎo)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)隱性民間融資組織陽(yáng)光化。對(duì)親友圈互模式，適當(dāng)寬容是主基調(diào)。在完善法律、借貸環(huán)境的基礎(chǔ)上對(duì)其適當(dāng)寬容。

(四)精準(zhǔn)打擊非法集資，著力維護(hù)金融市場(chǎng)秩序與社會(huì)穩(wěn)定

一是建立完善的“舉報(bào)制度”，應(yīng)完善跟蹤制度。從速處理，使之成為掌握非法集資信息的重要渠道之一。二是完善人民銀行監(jiān)測(cè)體系。對(duì)民間借貸進(jìn)行定期調(diào)查，了解民間融資最新形勢(shì)，及時(shí)反饋信息。三是健全由公安、法院、經(jīng)貿(mào)、工商、人民銀行等多部門(mén)組成聯(lián)合查處機(jī)制。

(五)建立健全法律法規(guī)，著力營(yíng)造民間融資良好的發(fā)展環(huán)境

一是建立民間融資方面的綱領(lǐng)性法規(guī)，如《放貸人條例》。二是修訂完善現(xiàn)有《貸款通則》、《民法通則》等相關(guān)條款。明晰合法民間融資行為的界限。三是制定配套實(shí)施細(xì)則。明確放貸人在開(kāi)立銀行結(jié)算賬戶(hù)、現(xiàn)金管理、反假幣、金融統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)等方面的義務(wù)和法律責(zé)任。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇

【關(guān)鍵詞】民間借貸 眾籌融資模式

民間借貸具有手續(xù)簡(jiǎn)單、資料隨需隨借、獲取資金條件低、以及資本使用效率高的特點(diǎn)，彌補(bǔ)了銀行借貸的不足，據(jù)有關(guān)調(diào)查資料顯示，截止2011年5月末，全國(guó)民間借貸總量約為3.38萬(wàn)億，而2013年民間借貸的金額達(dá)到了8.6萬(wàn)億元，與當(dāng)年人民幣貸款8.89萬(wàn)億元相差無(wú)幾，民間借貸的發(fā)展形勢(shì)由此可見(jiàn)一斑。

然而，目前民間借貸出現(xiàn)了很多問(wèn)題：民間借貸有向高利貸轉(zhuǎn)化的傾向；民間借貸對(duì)金融秩序具有一定的沖擊性，調(diào)查顯示高息借款的年利率為36.2%，大大超過(guò)同期銀行貸款利率，15.7%的家庭有銀行貸款，22.3%的家庭有其他借款，即擁有銀行貸款又擁有其他借款的家庭只有5.2%；民間借貸帶來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)引起經(jīng)濟(jì)糾紛，就會(huì)因手續(xù)不完備而無(wú)法得到法律救濟(jì)，二是民間金融活動(dòng)容易成為詐騙和洗錢(qián)等犯罪活動(dòng)的渠道和工具，三是缺乏制約保障機(jī)制，容易出現(xiàn)糾紛；容易引發(fā)資金惡性循環(huán)，如果資金借入者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，難以按時(shí)清償債務(wù)，又以民間借貸方式借入資金、償還舊債，便會(huì)大大增加借入者的資金成本。

眾籌網(wǎng)絡(luò)融資是金融市場(chǎng)化在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的自然延伸，是巨量民間資本參與社會(huì)建設(shè)發(fā)展有效途徑，對(duì)解決企業(yè)融資難等問(wèn)題具有獨(dú)特價(jià)值：相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開(kāi)放。其特點(diǎn)是草根化、平民化，發(fā)起與資助都與年齡身份職業(yè)等無(wú)關(guān)，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。這在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行借貸對(duì)借貸對(duì)象的約束，能實(shí)現(xiàn)借貸權(quán)利的平等化，促進(jìn)民間借貸。眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種創(chuàng)新，由于固定資本低年復(fù)合收益高，可緩解民間借貸中因?yàn)橼吚纬傻母呃J現(xiàn)象，操作簡(jiǎn)單網(wǎng)貸的一切認(rèn)證、記賬、清算和交割等流程均通過(guò)網(wǎng)絡(luò)完成，借貸雙方足不出戶(hù)即可實(shí)現(xiàn)借貸目的，而且一般額度都不高，無(wú)抵押。對(duì)借貸雙方都是很便利的。借貸雙方可以利用互聯(lián)網(wǎng)，在較短的時(shí)間內(nèi)與陌生人募集資金，從而緩解民間借貸資金募集對(duì)象的局限。眾籌中的眾籌平臺(tái)一方面提供信息，另一方面發(fā)揮監(jiān)管作用，這可以緩解民間借貸資金的惡性循環(huán)。

針對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)這一問(wèn)題，應(yīng)嚴(yán)格審查融資方的信息，嚴(yán)防虛假融資信息的。股權(quán)類(lèi)眾籌平臺(tái)需要對(duì)項(xiàng)目融資方的股東信息、產(chǎn)品信息、公司信息進(jìn)行嚴(yán)格審查，必要時(shí)應(yīng)實(shí)地考察，做好法律、財(cái)務(wù)等方面的盡職調(diào)查；獎(jiǎng)勵(lì)類(lèi)眾籌平臺(tái)應(yīng)嚴(yán)格審查項(xiàng)目人的信息，相關(guān)產(chǎn)品或創(chuàng)意的成熟度，避免虛假信息，同時(shí)對(duì)融資資金嚴(yán)格監(jiān)管，保證回報(bào)產(chǎn)品按約履行，并且眾籌平臺(tái)不能為項(xiàng)目發(fā)起人提供擔(dān)保；捐贈(zèng)類(lèi)眾籌平臺(tái)需要嚴(yán)格審查項(xiàng)目人資格、公益項(xiàng)目的情況，并且應(yīng)對(duì)募集資金嚴(yán)格監(jiān)管，保證公益類(lèi)項(xiàng)目專(zhuān)款專(zhuān)用。近年來(lái)，頻頻出現(xiàn)的民企資金鏈斷裂現(xiàn)象也只是區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)縮影，這就迫切需要加強(qiáng)一些監(jiān)測(cè)預(yù)警，建立系統(tǒng)的監(jiān)管體制。如果地方政府對(duì)于優(yōu)秀的民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)有效的引導(dǎo)，加大監(jiān)管力度規(guī)范民間融資活動(dòng)，就可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的疏導(dǎo)，避免地方金融風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。此次溫州金融改革方案中也著重強(qiáng)調(diào)要建立健全民間融資監(jiān)測(cè)體系；加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)和信用市場(chǎng)監(jiān)管；完善地方金融管理體制。建立金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)制度，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)預(yù)警；建立金融綜合改革風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)不景氣及金融危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的大環(huán)境下，民間借貸風(fēng)險(xiǎn)攀升，融資渠道減少、融資成本增加等多方面的融資障礙導(dǎo)致小型創(chuàng)業(yè)的發(fā)展受困，眾籌融資模式是大眾化的融資方式，為創(chuàng)業(yè)者提供了更直接更快捷的創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金的可能。低門(mén)創(chuàng)業(yè)激發(fā)草根創(chuàng)新，也使更多人參與其中，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)眾籌平臺(tái)把大眾的微小資金匯集呈一筆可供項(xiàng)目活動(dòng)的專(zhuān)項(xiàng)資金?；ヂ?lián)網(wǎng)的技術(shù)創(chuàng)新會(huì)促進(jìn)研發(fā)和革新思維發(fā)揮作用，促進(jìn)每個(gè)人的新思路和新創(chuàng)意得到成為現(xiàn)實(shí)的可能，促生新型行業(yè)發(fā)展，將創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境正處于空前熱烈的發(fā)展階段，加之互聯(lián)網(wǎng)上對(duì)眾籌網(wǎng)絡(luò)融資項(xiàng)目投資人不受地區(qū)、職業(yè)和年齡等限制，是一種“群策群力、集思廣益、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的獨(dú)特行業(yè)，使市場(chǎng)和社會(huì)文藝共同受益。依托眾籌網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)在中國(guó)近年的行業(yè)發(fā)展影響累積，眾籌模式可在日后成為網(wǎng)絡(luò)爆發(fā)性新興投資話題，最后實(shí)現(xiàn)走進(jìn)中國(guó)上億人群家庭，從而用創(chuàng)意概念拉動(dòng)全民消費(fèi)、提高內(nèi)需、推動(dòng)社會(huì)發(fā)展。

眾籌模式中公司擁有租賃物的所有權(quán)，所以比銀行貸款多了一重保障，特別是具有專(zhuān)業(yè)能力的眾籌網(wǎng)絡(luò)融資模式公司，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制手段多、租賃靈活，通常情況下比銀行貸款審批的速度快，方便快捷。極大程度上降低了民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)，更好的保障投資者的權(quán)益。

眾籌模式中公司為企業(yè)開(kāi)辟了新的融資渠道，解決了資金供需矛盾。使承租人的資金來(lái)源和運(yùn)用變得多樣化，通過(guò)設(shè)備租賃及更新為新興企業(yè)的迅速發(fā)展提供了強(qiáng)有力的資金支持。使得項(xiàng)目申請(qǐng)者能更快的獲取資金，節(jié)約融資時(shí)間及成本。同時(shí)，多通道融資可以一定程度上調(diào)節(jié)民間借貸利率，減輕項(xiàng)目申請(qǐng)者的負(fù)擔(dān)

第3篇

[關(guān)鍵詞] “標(biāo)會(huì)” 民間融資

一、問(wèn)題提出

“標(biāo)會(huì)”，又稱(chēng)“義會(huì)”、“搖會(huì)”、“合會(huì)”、“抬會(huì)”等等，是流傳于農(nóng)村的民間儲(chǔ)蓄、融資和經(jīng)濟(jì)互助組織。筆者選擇了A市對(duì)當(dāng)?shù)氐臉?biāo)會(huì)情況進(jìn)行調(diào)查。A市發(fā)生的“標(biāo)會(huì)”從興起到崩會(huì)具有很強(qiáng)的代表性，是典型的“標(biāo)低”性質(zhì)的“會(huì)”，從一般的互助行為發(fā)展為會(huì)頭的欺詐行為，存在一個(gè)完整的周期。

二、“標(biāo)會(huì)”的運(yùn)作模型

“標(biāo)會(huì)”是由會(huì)頭和會(huì)腳組成。本文的“標(biāo)會(huì)”現(xiàn)金模型是以A市標(biāo)會(huì)運(yùn)作的具體實(shí)例作為模版。

1.“標(biāo)會(huì)”的簡(jiǎn)單流程。假設(shè)在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)下，不存在會(huì)頭、會(huì)員之間的欺詐舞弊行為，不存在“會(huì)養(yǎng)會(huì)”的情況，一個(gè)人在一次“標(biāo)會(huì)”中，只能中標(biāo)一次?！皹?biāo)會(huì)”的運(yùn)作模式語(yǔ)言描述即是：會(huì)頭把會(huì)腳召集到一起，約定會(huì)的本金規(guī)模。會(huì)頭不需要競(jìng)標(biāo)可以取得第一期的標(biāo)金，不需付息。會(huì)頭對(duì)于會(huì)的運(yùn)作負(fù)有無(wú)限責(zé)任，承擔(dān)此會(huì)的一切風(fēng)險(xiǎn)。從第二期開(kāi)始，會(huì)員通過(guò)競(jìng)標(biāo)來(lái)決定收會(huì)人選，出息最高的會(huì)員標(biāo)得屆時(shí)的會(huì)金，失去了以后“標(biāo)會(huì)”的機(jī)會(huì)。

2.“標(biāo)會(huì)”的現(xiàn)金流。假設(shè)：會(huì)頭以每腳一千元標(biāo)準(zhǔn)組織了一個(gè)會(huì)，再假設(shè)10個(gè)會(huì)員共有10腳，且每一期標(biāo)到會(huì)金的會(huì)員對(duì)資金的需求是相同的。這樣名義上該會(huì)就有10000元會(huì)金，每期的標(biāo)息都是100元。那么我們預(yù)期后十期的現(xiàn)金流量表，從表中可見(jiàn)，會(huì)腳6、7、8、9、10的收益為正，是此次“標(biāo)會(huì)”的最終獲益者。因此在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的有始有終的“會(huì)”中，處于后面的會(huì)腳支出小于收入，是此次標(biāo)會(huì)的籌資者，相當(dāng)于零存整??；而先取得會(huì)金的會(huì)腳支出大于收入，則是此次“標(biāo)會(huì)”的投資者，相當(dāng)于借貸分期還款。

值得說(shuō)明的是，這里的會(huì)員的收益隨著時(shí)間增加而增長(zhǎng)并不是盲目的，這種增長(zhǎng)的趨勢(shì)實(shí)際是有經(jīng)濟(jì)依據(jù)的:(1)貨幣的時(shí)間價(jià)值。貨幣的時(shí)間價(jià)值(TVM），是指當(dāng)前所持有的一定量貨幣，比未來(lái)獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值。(2)通貨膨脹。我國(guó)10年來(lái)平均每年的通貨膨脹率為3％，然而在A市的“會(huì)”從一種非謀利的自助組織演化為會(huì)頭騙取會(huì)員錢(qián)財(cái)?shù)墓ぞ摺?/p>

三、“標(biāo)會(huì)”與地方經(jīng)濟(jì)關(guān)系的分析

A市人民醫(yī)院護(hù)士邢某跳樓事件標(biāo)志著“標(biāo)會(huì)”的崩裂。A市由此引發(fā)了前后一系列的中、小會(huì)頭及參加會(huì)員到市政府鬧事、堵塞國(guó)道的事件。在此情況下，市政府將此“標(biāo)會(huì)”定性為“民間非法融資”。據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，此次“標(biāo)會(huì)”共有會(huì)頭1065人，登記會(huì)員5000人，涉及資金1.5 億。其中，崩會(huì)的重災(zāi)區(qū)，市政府所在地A市的涉會(huì)人員占90%以上。

筆者將從“標(biāo)會(huì)”初期對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，和“標(biāo)會(huì)”后期對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的阻礙作用的兩個(gè)方面展開(kāi)分析。

1.“標(biāo)會(huì)”和地方經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)――“自動(dòng)柜員機(jī)”的巨大支撐功能?！皹?biāo)會(huì)”資金取得方便，不需固有資本的擔(dān)保。在農(nóng)村大量的縣以下鄉(xiāng)鎮(zhèn)無(wú)法進(jìn)行國(guó)債、股票等有價(jià)證券投資，更不論金融衍生物、期貨市場(chǎng)交易等，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的融資需要是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供信貸遠(yuǎn)不能滿足的。“標(biāo)會(huì)”的出現(xiàn)，極大的適應(yīng)了企業(yè)臨時(shí)性資金需求，

2.會(huì)的崩潰――吐不出錢(qián)的“自動(dòng)柜員機(jī)”。由于“標(biāo)會(huì)”涉及人員極為廣泛，因此整頓起來(lái)并不容易。A市“標(biāo)會(huì)”有三個(gè)突出的特點(diǎn):其一，參與的人絕大多數(shù)是想從會(huì)中牟取暴利，用于解決生產(chǎn)和生活急需資金的融資功能非常有限；其二，參與人員分布廣泛、人數(shù)眾多；其三，會(huì)套會(huì)，會(huì)疊會(huì)，會(huì)會(huì)相連，一倒俱倒。這些特點(diǎn)都給當(dāng)?shù)卣纳坪筇幚砉ぷ骷哟罅穗y度。

“標(biāo)會(huì)”對(duì)當(dāng)時(shí)A市經(jīng)濟(jì)的危害主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:(1)銀行存款減少?！皹?biāo)會(huì)”導(dǎo)致高利貸活動(dòng)猖獗，破壞了國(guó)家金融管理秩序，造成國(guó)家銀行儲(chǔ)蓄額急劇下降，信貸資金不足。(2)“標(biāo)會(huì)”引起了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。從標(biāo)會(huì)的再次興起到崩會(huì)此次“標(biāo)會(huì)”事件歷時(shí)六七年之久，參加人數(shù)近萬(wàn)人，各類(lèi)大中小會(huì)頭千余人，A市90%家庭和“會(huì)”有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。(3)形成奢侈的浪費(fèi)習(xí)慣。很多會(huì)頭將標(biāo)來(lái)的錢(qián)大肆消費(fèi)和揮霍，置豪宅買(mǎi)汽車(chē)。

四、前景展望